Новости
Стин Якобсен, Saxo Bank: рубль стабилизируется на уровне 46 руб. за доллар
В течение нескольких месяцев российская валюта обесценится еще на 10%, считает главный экономист датского инвестиционного банка Saxo Bank Стин Якобсен. О том, почему падает рубль, о перспективах российской экономики при длительном падении цен на нефть, Якобсен рассказал корреспонденту Quote Александре Красновой.
О перспективах российской экономики
При текущих ценах перспективы российской экономики начинают внушать опасения. Самая очевидная проблема, которая возникает при падении цен на нефть, — это дефицит федерального бюджета (в бюджет 2014 года заложена цена на нефть $96 за баррель. — Прим. Quote).
Еще одно неприятное последствие — это падение ВВП. Еще в январе этого года экономисты ожидали, что российская экономика вырастет на 2%. Сейчас большинство прогнозов сходятся на том, что темпы роста будут колебаться в районе 0%. По нашему прогнозу в следующем году российская экономика может упасть на 1,5–2%.
Если цены на нефть не вырастут в течение года, то Россия превратится в страну с «мусорным» рейтингом, которая будет испытывать очень большие проблемы при расплате по своим обязательствам.
О курсе рубля
В феврале я предсказывал, что курс составит 40 руб./долл., сейчас он уже вырос до 43 руб. Рубль обесценится еще на 10%, до уровня 45–46 руб./долл., и после этого стабилизируется. Сложно точно предсказать время и уровень одновременно. Недавно Федеральная резервная система США объявила о сворачивании программы количественного смягчения в следующем году. В тот момент, когда программа будет свернута, произойдет максимальное падение российский валюты.
О политике ЦБ
Со следующего года Банк России переходит к плавающему курсу рубля. Это означает, что стоимость российской валюты будет определять рынок. И если вдруг рубль начнет резко падать, регулятор не будет останавливать этот процесс.
Свободное плаванье рубля чревато ростом инфляции, которую Центральный банк старается опустить. Позитивная сторона этой политики заключается в том, что, если не ввести свободное плаванье, то Центральному банку придется и дальше тратить валютные резервы на поддержание курса в границах бивалютной корзины. На мой взгляд, плюсов больше, хотя негативные последствия довольно вероятны.
О связях с Китаем
Строить будущее исключительно на отношениях с Китаем — это неверно, как неправильно быть экономикой, зависимой только от нефти. Но быть экономикой, которая зависит от нефти и имеет одного покупателя, — это опасно.
Китай — замечательный партнер. Но нужно понимать, что время бурного роста Китая подходит к концу. Китайская экономика драматически замедляется — в ближайшие годы экономический рост застынет между 3% и 5%.
Если мы говорим о покупателях российского нефти и газа, то в Азии можно найти других покупателей с таким же ростом, но с лучшей демографией.
О рейтинге S&P
Если честно, то я считаю, что Россия заслужила понижение своего суверенного рейтинга (24 октября рейтинговое агентство Standard & Poor`s вопреки прогнозам аналитиков сохранило кредитный рейтинг России на инвестиционном уровне «BBB-». — Прим. Quote). Если мы посмотрим на вашу экономику, то у вас замедляется торговля, нарастает дефицит по счету текущих операций, политические институты находятся в очень плохом состоянии, а программа реформ, про которую я слышу последние десять лет, до сих пор не реализована.
Как бы странно это ни звучало, но понижение рейтинга в будущем может стать хорошей новостью. После того как в апреле этого года S&P присвоило России инвестиционный рейтинг BBB (надежность ниже среднего) с негативным прогнозом, существовал большой риск, что рейтинг может быть снова понижен. И когда это действительно произойдет, появится определенность.
При всем уважении, мне не кажется, что сейчас у российского правительства есть четкая стратегия. Когда вам присваивается «мусорный» уровень, то приходится мыслить конструктивно и принимать меры для улучшения инвестиционного климата. В случае России двигаться вниз уже сложно, а вот движение вверх при правильных действиях правительства может произойти очень быстро.
Иногда для того, чтобы начать изменения, необходимо дойти до нижней точки. Возможно, потеря инвестиционного рейтинга в будущем станет такой точкой для России.
О фондовом рынке
Российский фондовый рынок является одним из самых недооценённых в мире. Если санкции будут сняты, в России есть великолепные возможности. Лучшими секторами остаются энергетика и информационные технологии. А вот ритейл сильно переоценен.
Фото: Saxobank
Источник: RBC.RU
2014-11-06 11:10:33